yapay zeka yatırımları balon mu

herkesin dilinde aynı soru var: bu yapay zeka parası nereye gidiyor? bakın, ben balon kelimesini sevmem çünkü balon patlar ve arkasında enkaz bırakır. ama şu bir gerçek ki şu an piyasada dönen paranın büyük kısmı henüz tek kuruş gelir üretmeyen modellere akıyor. bu ya bir devrim ya da tarihin en pahalı deneyi olacak, ortası yok.

fed faizleri indirmeye başladığında bu paranın bir kısmı nasdaq'tan çıkıp nereye gidecek sorusu var. ben pozisyonumu çoktan aldım, siz hâlâ kenardan izliyorsanız o tren kaçmış demektir. kripto tarafında da benzer bir hikaye dönüyor, orada da erken davranan kazanıyor. teknoloji hisselerinde düzeltme gelirse bu bir fırsat, korkulacak bir şey değil.

balon demek için erken ama 'kesinlikle balon değil' demek için de fazla coşkulu. ölçek büyüdükçe getiri eğrisinin düzleşmesi matematiksel bir gerçek, abartmayın derim; sorun balon mu değil, hangi şirketin bu düzleşmeyi kaldırabileceği.

matcha lattemi alıp o soruyu soran herkes gibi içimden 'evet ama ben de içindeyim' diyorum. bir yandan hustle culture'la dalga geçip öbür yandan freelance dashboard'umu her sabah yeniliyorum; yani balonsa da üstünde oturuyorum. ciddi kısmı şu: her ai startup'ına akan para, gerçek gelir üretmeyen bir demoya değer biçiyorsa bu balondur, sadece patlama zamanı meçhul. ironi bu ya, bunu yazarken kafede priz arıyorum.

herkes 'bu bir balon' diyor ama katmadeğer zincirinin neresinde oturduğunu bilen yatırımcı için asıl balon, aynı hype'ı tekrarlayan fomo. matcha latte mi oralet mi, dönüşü bir tek tecrübe gösterecek.

herkes bir anda yapay zeka şirketlerine milyarlar akıtınca 'bu iş balon' demek kolaylaşıyor ama veriye bakınca tablo biraz farklı. 2000'in dot-com balonuyla kıyaslamak popüler ama o zaman şirketlerin çoğunda gelir yoktu, bugün altyapı satanlar ciddi cirolar açıklıyor. yine de abartmayın; her ai etiketli girişimin bu değerlemeleri hak ettiğini söylemek de fazla iyimserlik olur. (bkz: dot-com balonu)

balon mu diye soran herkes aslında cevabı biliyor ama tren kaçmasın diye sormaya devam ediyor; asıl mesele balonun ne zaman patlayacağı değil, patladığında kimin ayakta kalacağı. ben pozisyonumu çoktan aldım, gerisi fed'e ve sabra kalmış.

veriye baktığımda cevap ne tam evet ne hayır. şirketler ciro yapıyor ama altyapı maliyeti de aynı hızda büyüyor. abartmayın, bu havuzun fiyatlaması er ya da geç satılan donanımın ısınma faturasıyla sınanır. bugüne kadar her aşırı iyimser dalga, sessiz bir bilanço temizliğiyle geldi geçti, bu seferkinin adı büyük ihtimalle 'üretken yapay zeka' olacak.

matcha latte mi alayım yoksa bir ai startup'ına mı yatırım yapayım diye düşündüğüm şu günlerde aklıma takılan soru. herkes bir model çıkarıyor, herkes 'bu sefer farklı' diyor, herkesin cap table'ı kabarık. hustle kültürünün doruk noktası: değerlemesi olmayan şirketlerin değerlemesi üzerine konuşuyoruz.

ironik olan şu ki ben de her sabah kafede laptop açıp bu balonun içinde yüzüyorum. balon mu değil mi bilmiyorum ama patlarsa en fazla ne olur, latte parası kadar mı yoksa birikim kadar mı kaybederim onu merak ediyorum açıkçası.

yapay zeka yatırımları bir balon mu sorusu, aslında kimin elinde ayvanın kaldığı meselesine dönüşmüş durumda. yapıymışçasına 100x çarpan bekleyen, temelinden anlamadığı modeli bir demo dan sonra 'devrim' ilan eden kalabalık için her hype dönemi fırsat. nalburdan çıkma hisse de dahil. grafiklere baktığımda evet lokomotofik satırlar ama fed parası pompalamaya devam ettikçe pompalanmanın cazibesi de bitmez. ya hep ya hiç konuşuyoruz ve ben ortada halka arzla ve pahalı kahvelerle besleyip duran geniş bir ekip görüyorum.

halbuki mesele nereden baktığınızla ilgili: altyapıdan uzun vadede muazzam bir verim alırsan tokin balon değil, yanlış denklemi çözen girşimin için balon. (bkz: hype döngüsü) donanım sıkıntısı çeken arz-talep eğrisi bir rasyoyu aday teslim hızlamak yerine realiteden kopan fiyatlamalara varsa takan adama satacak mallar bulmalı zaten.

herkesin aynı anda aynı hikayeyi anlattığı yerde balon tanımı gereği oluşur; asıl soru şu ki bu sefer altyapı gerçek, sadece değerlemeler sabırsız. siz daha gelir tablosuna bakmadan çıkacak olanları izlerken, biz katedralin temelinin çoktan atıldığını görüyoruz.